跨越投资回报投资者回报的鸿沟

很大可能会改变投资者对投资的既定看法

大多数人总是在寻找表现最好的基金,但他们不知道表现最好的基金并不一定能给他们带来最好的回报。投资者通常会被基金过往的高回报所吸引,但却并不深究其取得业绩的原因,也不常考虑这个基金现在是否还能继续保持高回报。

以下面2000年至2009年美国表现最好的基金之一 CGM焦点基金为例,虽然该基金的年收益率高达18%,但其基金投资者在10年内的平均年收益率为 -16.82%,二者差距高达35%。和我们一样,大多数的投资者第一次看到这份研究报告时无法相信这是事实,但这些数字的确是晨星(MorningStar)根据实际数字总结出来的。你可以进入下面的链接具体读一下这篇文章,也可以在图标上面点击一下看看把收益换成现金,它对你意味着什么。

基金 $10,000
投资者 $10,000
基金 $5,385
投资者 $5,081
基金 $8,916
投资者 $4,393
基金 $15,266
投资者 $3,631
基金 $51,633
投资者 $1,585
$10K $20K $30K $40K $50K $60K
  • 1年
  • 3年
  • 5年
  • 10年
资料来源: 晨星公司的文章标题为"Did You Do as Well as Your Fund?"。 截至2009年7月31日的数据。

当然这种基金赚钱基民亏钱的现象不只存在于投资表现出色(高风险)的基金中 ,那些投资在指数基金的普通投资者的收益率也远低于市场的回报率 — 请参照下图, 过去30年里投资在股票市场和债券市场非常类似,投资者取得的年回报分别都比市场低了6%左右。这6%的差别肯定不是因为指数基金的费用造成的,那这又是怎么一回事?为什么投资者无法获得市场带给他们的回报呢?更有意思的是,全世界的投资经理都非常努力地想要带给投资者超越市场的回报,但却很少有人研究如何填补这个基金和基民回报鸿沟。

1987-2018年普通投资者跑输主要指数
*资料来源: 彭博, 纽约时报. 标普500指数和彭博巴克莱美国综合指数总美元回报。 普通投资者 “Investors Are Usually Wrong. I'm One of Them.” 纽约时报, 取自 http://nytimes.com.

重视投资者回报的基金经理